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5月30日选股:牵手华为和中移动公司突破BAT阵营
 

  募集配套资金落地 资金实力进一步夯实后利于公司版权库扩建及多屏播出平台项目建设2019 年5 月27日晚公司发布公告称,本次募集配套资金以非公开发行方式向中国人寿资产管理有限公司、中移资本控股有限责任公司2 名符合条件的特定对象发行股票,其中中移资本归属于中国移动通信集团有限公司,中移资本控股旗下投资了科创公司优刻得5%、数字广东网络16.5%、中国互联网投资基金16.36%股份,;本次募集配套资金新增股份5725.7371 万股,新增股份发行价格34.93 元/股(募集资金总额20 亿元),募集配套资金后股份数10.47亿股。本次募集配套资金拟用于快乐阳光实施芒果TV 版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目,本次募集配套资金之非公开发行股票募集资金到位后,公司的总资产及净资产将相应增加,公司的资金实力、抗风险能力和后续融资能力将得以提升。

  中国移动全资子公司中移资本控股成为公司第二大股东2019 年5 月27 日中移资本参与芒果超媒本次募集配套资金非公开发行股份项目,投资16 亿元,占比4.37%股份,成为芒果超媒第二大股东;具有湖南广电内容资源支持的芒果超媒持有OTTIPTV 等业务全牌照,本次携手中国移动,也成为中移动实施“大连接”战略、推进“内容+流量”一体化经营的重要措施,双方有望在流量经营、家宽业务、内容运营部分与进行合作,打造互联网生态圈,共同推动媒体融合发展,长期看,未来5G 领域中国移动也将是重要领跑者,本次公司牵手中移动也有望在切入5G 赛道。

  芒果TV 牵手华为 从技术、内容到运营全方位深度合作2018 年12 月29 日,芒果TV 与华为共同签署合作协议,双方将围绕视频内容、会员及联合营销、大数据推荐、应用推广、IPTV 产品和华为云CDN 服务六大板块展开深度合作,实现三大共享,全面提升双方在各自领域的核心竞争力(华为视频会员与芒果专区采用双会员机制,首月仅3 元,续费15 元每月)。一方面,通过华为内容分发能力,让芒果TV 精品综艺及剧集触达华为终端用户;另一方面,芒果TV 所提供的精品内容扩充了华为视频内容资源库。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级继2018 年年底公司牵手华为视频全方位深度后,2019 年5 月又引入中移动与咪咕视频形成合力,芒果TV 朋友圈再扩大。从海外看,迪士尼、苹果均拟在2019 年推出视频流媒体,老牌娱乐公司与新贵互联网均在卡位视频赛道,加码内容制作,国内看,华为视频与芒果TV 深度合作后,中移动的咪咕视频也加入视频流媒体朋友圈。据《2019 中国网络视听发展研究报告》显示,网络视频用户(含短视频)规模达7.25 亿,网民使用率87.5%,BAT 三大视频平台地已固化,芒果TV 率先盈利,3+1 格局在移动端已定,大屏客厅成为新各家争夺战场,具有IPTV、OTT 牌照优势以及已在大屏端圈定用户下的公司具有先发优势。奥维互娱数据显示2018 年OTT 整体市场规模已超过105 亿,其中,广告收入达到60 亿,预计2019 年OTT 广告收入将突破100 亿,2020 年有望突破300 亿,借助技术及数据打通,OTT 实现与手机、PC 等智能终端的连接,芒果TV 有望分享其市场。

  芒果超媒(原名快乐购)收购的五家标的业绩备考2018-2020 年合计取得净利润为8.75/10.94/14.95 亿元, 2018年报中由于少数股东损益0.62 亿元影响归母利润至8.66 亿元,少数股东损益对2019 年影响消除,我们预计2019-2021 年归母净利润10.96 亿元、14.95 亿元、17.03 亿元,对应最新股本10.47 亿股后的PE 分别为41.6倍、30.5 倍、26.8 倍,鉴于目前芒果TV 在募集资金到位后可进一步加强内容生态建设,同时,借助华为终端及中移动的资源,均有望推动芒果TV 在会员付费、广告变现等商业变现之外,其IPTV、OTT 业务的商业价值仍具空间,从中长期角度看,未来2-3 年视频赛道仍为媒介必争之地,芒果TV 已占据融媒体头部位置,兼具商业与主流文化属性,进而维持买入评级。

  风险提示:收购标的业绩不达预期的风险、业务整合风险、影视游戏作品未能通过审查的风险、艺人经纪业务中艺人自身因素带来的潜在风险。

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